隨著上半年不銹鋼焊管去產能工作的持續推進，部分僵尸企業得到有效處理，企業杠桿率有所下降，但要注意的是，雖然目前不銹鋼焊管和煤炭行業負債率平均在67%左右，相比于去年其資產負債率略有所下降，但從其速度和幅度上來看，并不明顯。

    究其原因，一方面，不銹鋼焊管、煤炭行業都屬于資本密集型行業，這類行業的特點就是資本金投入較大，相較于食品飲料等現金流比較充沛的行業來說，不銹鋼焊管、煤炭等行業本身的杠桿率中樞就比較高；另一方面，這兩個行業在過去幾年由于供給過剩、價格低迷等因素，導致不銹鋼焊管企業正常運營和現金流受到很大挑戰，致使杠桿率水平偏高。

    原料方面，上周鋼坯漲后回落，周比持穩；鋼坯倉儲庫存繼續上漲，漲幅增大；不銹鋼加工廠內庫存續降，降幅收窄。當前整體庫存均保持在較低水平，鋼坯現貨挺價意愿較強，下游軋材企業實際生產多以采購直發資源為主，低價少量補庫。鋼坯供需端基本無變化，供應偏緊的態勢持續，不過考慮到中美貿易爭端再起，市場心態偏空且脆弱；另外，下游調坯軋材企業多有復產，但謹慎按需采購鋼坯為主，預計本周鋼坯價格或出現漲后回落的震蕩走勢。

    在行業集中度提升，環保要求趨嚴的背景下，目前部分中小型不銹鋼焊管企業的技術改進和經營壓力仍然較大，杠桿率依舊維持比較高的水平。對于面臨產業轉型升級和技術升級的不銹鋼焊管企業，可以采用債轉股、兼并重組等方式獲取時間窗口，引入增量資金或新技術、新模式，在降低杠桿率的同時，更重要的是提升不銹鋼焊管企業的管理能力和核心競爭力。